La aversión a las pérdidas es la tendencia a que las pérdidas se sientan aproximadamente el doble de importantes que las ganancias equivalentes. En el trading produce dos errores concretos: recoger beneficios demasiado pronto para asegurar una ganancia y mantener las pérdidas demasiado tiempo para no realizarlas. Ambos dañan la relación riesgo-beneficio de la que depende una estrategia y se corrigen mejor fijando las salidas de antemano que intentando sentir de otra manera.
La aversión a las pérdidas es la tendencia a que las pérdidas se sientan aproximadamente el doble de importantes que las ganancias equivalentes. Perder 100 dólares duele más o menos el doble de lo bien que sienta ganar 100 dólares.
Es un rasgo bien documentado de cómo las personas evalúan los resultados y, en el trading, produce un patrón concreto y caro.
El efecto disposición
En el trading, la aversión a las pérdidas se manifiesta como el efecto disposición: la tendencia a vender demasiado pronto las ganadoras y a mantener demasiado tiempo las perdedoras.
Por qué se cortan las ganadoras. Una ganancia abierta todavía no está a salvo. Aún puede evaporarse, y verla encogerse sería una pérdida en la contabilidad emocional aunque la posición siga en positivo. Cerrar convierte una ganancia incierta en una cierta.
Por qué se mantienen las perdedoras. Una pérdida no es real hasta que usted la realiza. Mientras la posición siga abierta, la recuperación es posible y la incomodidad de haberse equivocado se puede aplazar.
Qué le hace a la aritmética
El daño es preciso. Toda estrategia depende de una relación entre el tamaño de su ganadora media y el de su perdedora media: la relación riesgo-beneficio.
Una estrategia planificada a 1:2 con un 40% de acierto tiene esperanza positiva. Ejecútela con las ganadoras cortadas a 1:1 y con perdedoras que promedian 1,5 veces el stop planificado, y la misma selección de operaciones pierde dinero. Las señales estaban bien. Las salidas fueron emocionales.
Por qué “simplemente sea disciplinado” falla aquí
La aversión a las pérdidas no es una creencia con la que se pueda discutir. Actúa antes del razonamiento deliberado y es más fuerte justo cuando hay una posición abierta y en movimiento.
Decirse a uno mismo que debe mantener la ganadora no funciona, porque en el momento de decidir la incomodidad es real y el razonamiento es abstracto. Usted encontrará una justificación (el mercado parece estar tocando techo, mejor ir sobre seguro) y esa justificación será indistinguible del análisis.
La solución es trasladar la decisión a un momento en que no haya ninguna posición abierta.
Las soluciones estructurales
Fije el stop y el objetivo antes de entrar. Los dos. Decidir un objetivo después de entrar significa decidirlo con la aversión a las pérdidas activa. Esto es también lo que permite calcular la relación riesgo-beneficio, así que cumple dos funciones.
Use órdenes bracket. Adjunte el stop y el take profit al introducir la orden, para que ambos queden en espera en el mercado. A una orden en espera no se la convence de nada.
Lleve el diario en múltiplos de R. Registre cada operación como un múltiplo del riesgo inicial. Un diario lleno de salidas a +0,4R en planes de 1:2 hace que el patrón sea imposible de negar.
Reduzca el tamaño. Otra vez el tamaño de la posición. Una posición lo bastante pequeña para que un stop completo no tenga nada de especial produce una respuesta de aversión a las pérdidas más débil.
Idea clave No puede evitar que las pérdidas se sientan peor que las ganancias. Sí puede evitar que esa asimetría toque sus salidas: decidiéndolas de antemano y colocándolas en el mercado como órdenes, no como intenciones.
La salida parcial como término medio
Para los traders que no logran mantener una posición completa hasta el objetivo, salir por partes es un término medio legítimo: tomar una parte en un nivel definido y dejar correr el resto con un trailing stop.
Dos condiciones lo hacen honesto. Debe estar planificado antes de entrar, no improvisado cuando la posición va ganando. Y debe ser constante, para que el diario mida un solo método y no una serie de improvisaciones.
Hecho así, asegura la certeza suficiente para calmar la aversión a las pérdidas y mantiene la exposición a los movimientos que hacen funcionar la estrategia. Hecho en el momento, es cortar las ganadoras con pasos extra.
Siguiente: El sesgo de confirmación en el trading: cómo se distorsiona el propio análisis, antes de que haya ninguna operación abierta.
- La investigación sobre la aversión a las pérdidas concluye que las pérdidas pesan aproximadamente el doble que las ganancias equivalentes.
- Produce cierres prematuros de las ganancias y retrasos al realizar las pérdidas: lo contrario de lo que exigen la mayoría de las estrategias.
- El efecto disposición es la tendencia documentada a vender las ganadoras y mantener las perdedoras.
- Los stops y objetivos fijados de antemano sacan la decisión del momento en que la aversión a las pérdidas es más fuerte.
