ต้นทุนการส่งคำสั่งมีสามส่วน สเปรดคือช่องว่างระหว่าง bid กับ ask ซึ่งจ่ายในการเทรดทุกรอบ ความลึกคือปริมาณคำสั่งที่วางรออยู่ที่และใกล้ราคาดีที่สุด คำสั่งที่ใหญ่กว่าระดับราคาดีที่สุดจะถูกจับคู่ไล่ไปยังราคาที่แย่กว่า และต้นทุนนั้นคือผลกระทบต่อตลาด (market impact) Slippage คือส่วนต่างระหว่างราคาที่คาดว่าจะได้กับราคาที่ได้จริง และจะมากขึ้นเมื่อความลึกบาง — ตอนข่าว ช่วง rollover ชั่วโมงที่ตลาดบาง ความได้เปรียบของเซ็ตอัปคือสิ่งที่เหลือหลังหักทั้งสามอย่าง การแบ็กเทสต์ที่จับคู่ที่ราคากลางจึงประเมินมันสูงเกินจริง
ต้นทุนการส่งคำสั่ง (execution cost) คือสิ่งที่การเทรดจ่ายนอกเหนือจากราคากลาง และมีสามส่วน: สเปรด ซึ่งจ่ายเสมอ ผลกระทบต่อตลาด (market impact) ซึ่งจ่ายเมื่อคำสั่งใหญ่กว่าระดับราคาดีที่สุด และ Slippage (ราคาคลาดเคลื่อน) ซึ่งคือช่องว่างระหว่างราคาที่คาดว่าจะได้กับราคาที่ได้จริง ความได้เปรียบของเซ็ตอัปคือสิ่งที่เหลือหลังหักทั้งสามอย่าง
ตอนที่ 1 วาดสมุดคำสั่ง และ ตอนที่ 2 วางคำสั่งลงไป ตอนนี้ตั้งราคาให้กับการอยู่ตรงนั้น — ราคาที่ระดับก่อนหน้าเรียกรวม ๆ คำเดียวว่า “ต้นทุน” ตอนนี้แยกออกเป็นสามสิ่งที่มันเป็นจริง
สามต้นทุนในการเทรดหนึ่งครั้ง
ลองดูการเทรดหนึ่งรอบ: เข้า และออก ระหว่างราคากลางตอนเข้ากับราคากลางตอนออก คือสิ่งที่ตลาดทำ ระหว่างราคากลางกับราคาที่ได้รับการจับคู่ คือต้นทุน
สเปรด คือช่องว่างระหว่าง bid กับ ask ณ ขณะที่เทรด มันเห็นได้ในราคาเสนอ จ่ายโดยฝั่งที่ข้าม และการเทรดหนึ่งรอบข้ามสองครั้ง คอร์สพื้นฐาน CFD นับมันไว้แล้ว ตอนที่ 1 อธิบายมัน
ผลกระทบต่อตลาด คือต้นทุนของคำสั่งที่ใหญ่กว่าปริมาณที่ราคาดีที่สุด มันกินระดับราคาดีที่สุดแล้วไล่ไปยังระดับถัดไป และราคาเฉลี่ยที่ได้แย่กว่าราคาเสนอตามระยะที่ไล่ไป
Slippage คือส่วนต่างระหว่างราคาที่คาดว่าคำสั่งจะได้รับการจับคู่ กับราคาที่ได้จริง คอร์สพื้นฐาน CFD นิยามไว้แล้ว ตอนนี้อธิบายว่ามันมาจากไหน — สมุดคำสั่งเปลี่ยนไประหว่างการตัดสินใจกับการจับคู่ หรือบางเกินกว่าจะรับคำสั่งได้ที่ราคาเสนอ
อย่างแรกคือข้อเท็จจริงของราคาเสนอ อย่างที่สองคือข้อเท็จจริงของขนาด อย่างที่สามคือข้อเท็จจริงของเวลา
ความลึก: คำสั่งเดียวกันในสมุดคำสั่งสองแบบ
ความลึกของตลาด (depth of market) คือปริมาณคำสั่งที่วางรออยู่ในแต่ละราคาใกล้แถวหน้าสุด ทั้งสองฝั่ง มันคือสิ่งที่ราคาเสนอไม่ได้แสดง และเป็นสิ่งที่ตัดสินว่าราคาเสนอใช้ได้กับขนาดใดขนาดหนึ่งหรือไม่
ความลึกคือเหตุผลที่ประโยค “สเปรดคือสอง pip” ยังไม่ครบ มันคือสอง pip สำหรับปริมาณที่แถวหน้าสุด สำหรับคำสั่งขนาดรายย่อยในคู่เงินหลักช่วงลอนดอน แทบทุกครั้งปริมาณนั้นพอ และผลกระทบแทบเป็นศูนย์เสมอ สำหรับคำสั่งเดียวกันตอน 03:00 ในคู่ครอส หรือใน CFD ที่สินทรัพย์อ้างอิงมีสภาพคล่องต่ำ มันไม่พอ — และต้นทุนไม่ได้ปรากฏเป็นสเปรดที่เสนอกว้างขึ้น แต่เป็นราคาที่ได้รับการจับคู่เลยออกไปหนึ่งหรือสองระดับ
จังหวะของ Tick Volume ที่ระดับกลางวาดไว้ ลึก ๆ แล้วคือจังหวะของความลึก: การมีส่วนร่วมรายชั่วโมงคือปริมาณคำสั่งที่วางรอรายชั่วโมง
Slippage: ต้นทุนของชั่วโมง
Slippage วัดได้หลังเกิดขึ้นแล้ว และมันมีนาฬิกา
กลไกคือกลไกของตอนที่ 2: Stop คือคำสั่ง Market ที่ส่งออกไปเมื่อราคาถึงจุดทริกเกอร์ และได้รับการจับคู่ที่ราคาถัดไปที่มีอยู่ ในช่วงซ้อนกัน ราคาถัดไปที่มีอยู่อยู่ที่แถวหน้าสุด ในชั่วโมง rollover เมื่อผู้ให้บริการถอนราคาเสนอ และสมุดคำสั่งเหลือเพียงเศษเสี้ยวของตัวเองชั่วครู่ มันไม่ได้อยู่ตรงนั้น ในนาทีหลังการประกาศตัวเลข มันอาจอยู่ห่างไปหลาย pip เพราะสมุดคำสั่งที่มีอยู่ก่อนตัวเลขออกถูกดึงออกและตั้งราคาใหม่
ไม่มีแท่งใดมีตัวเลขกำกับ และนั่นตั้งใจ Slippage เป็นคุณสมบัติของฟีดของโบรกเกอร์รายหนึ่ง ในชั่วโมงหนึ่ง บนตราสารหนึ่ง และตัวเลขที่ซื่อตรงเพียงตัวเดียวคือตัวเลขที่วัดบนบัญชีที่จะต้องจ่ายมันจริง — ซึ่งคือหน้าที่ของ การทดสอบไปข้างหน้า สิ่งที่พูดได้โดยทั่วไปคือลำดับ และลำดับก็เพียงพอที่จะกัน Stop ออกจากช่วงเวลาที่มันแย่ที่สุด
ประเด็นสำคัญ สเปรดคือราคา ผลกระทบต่อตลาดขึ้นกับขนาด Slippage ขึ้นกับเวลา เซ็ตอัปที่เทรดขนาดเล็ก ในชั่วโมงที่มีสภาพคล่อง บนคู่เงินหลัก แทบจ่ายแค่อย่างแรก เซ็ตอัปที่เทรดขนาดใหญ่ หรือในชั่วโมงที่ตลาดบาง หรือบนตราสารที่สภาพคล่องต่ำ จ่ายทั้งสามอย่าง — และการรีเพลย์ของมันไม่รู้เรื่องนี้
Depth of Market บนแพลตฟอร์ม
MetaTrader 5 มีหน้าต่าง Depth of Market และควรรู้ให้แน่ชัดว่ามันแสดงอะไร เอกสารของมันระบุว่าหน้าต่างนี้แสดงคำสั่ง bid และ ask ที่ราคาดีที่สุด ใกล้ตลาดที่สุด จำนวนระดับที่แสดงกำหนดโดยพารามิเตอร์สัญลักษณ์ของโบรกเกอร์ และการมีให้สำหรับตราสารในตลาดหลักทรัพย์ขึ้นกับโบรกเกอร์
ดังนั้นหน้าต่างนี้จึงเป็นการอ่านความลึกจริงบน CFD ดัชนีหรือหุ้น ที่สินทรัพย์อ้างอิงซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ และโบรกเกอร์ส่งฟีดนั้นมา บนคู่เงิน มันคือบันไดของโบรกเกอร์จาก ตอนที่ 1 — สมุดคำสั่งของดีลเลอร์ ประกอบจากผู้ให้บริการ — และสิ่งที่มันบอกเรื่องความลึกคือสิ่งที่สมุดคำสั่งของโบรกเกอร์บอก ไม่ใช่สิ่งที่ของตลาดจะบอก ทั้งสองอย่างมีประโยชน์ แต่ไม่ใช่การวัดแบบเดียวกัน และ ตอนที่ 7 ว่าด้วยความต่างนี้
เส้นต้นทุนในบันทึก
ทุกอย่างข้างบนมีผลหนึ่งข้อต่อตอนสุดท้ายของระดับกลาง การรีเพลย์ที่จับคู่ทุกการเทรดที่ราคากลาง — เส้นของกราฟ — ไม่ได้จ่ายสเปรด ผลกระทบต่อตลาด หรือ Slippage เลย ค่าคาดหวัง (expectancy) ของมันคือความได้เปรียบของเซ็ตอัป ก่อน การส่งคำสั่ง
การแก้ไขเป็นงานเชิงกลไก การเทรดที่รีเพลย์ทุกครั้งถูกหักสเปรดของชั่วโมงที่มันจะเทรด — ไม่ใช่สเปรดเฉลี่ย แต่เป็นสเปรดในตอนนั้น การเทรดทุกครั้งที่ขนาดใหญ่เมื่อเทียบกับความลึกของตราสาร ถูกหักค่าประมาณของผลกระทบต่อตลาด และค่าประมาณนั้นปรับจากการจับคู่จริง ส่วน Slippage เอามาจากการทดสอบไปข้างหน้า แยกตามช่วงเวลา เพราะเอามาจากที่อื่นไม่ได้
สิ่งที่รอดจากการแก้ไขนั้นคือความได้เปรียบของเซ็ตอัป สิ่งที่ไม่รอดไม่เคยเป็นความได้เปรียบ มันคือราคากลาง ซึ่งไม่เคยมีใครเทรดได้ที่ราคานั้น
ถัดไป: ราคา CFD เกิดขึ้นอย่างไร — ผู้ให้บริการสภาพคล่อง การรวมราคา (aggregation) ส่วนบวกเพิ่ม (mark-up) และ last look: ท่อส่งเบื้องหลังราคาเสนอบนหน้าส่งคำสั่ง
- สเปรดจ่ายในการเทรดทุกรอบ การเทรดโดยเฉลี่ยของกลยุทธ์ต้องชนะสเปรดให้ได้ก่อนจะมีความได้เปรียบ
- ความลึกคือปริมาณคำสั่งที่วางรออยู่ที่และใกล้ราคาดีที่สุด คำสั่งที่ใหญ่กว่าระดับราคาดีที่สุดจะถูกจับคู่ไล่ไปยังราคาที่แย่กว่า
- Slippage คือช่องว่างระหว่างราคาที่คาดว่าจะได้รับการจับคู่กับราคาที่ได้จริง และกว้างขึ้นเมื่อความลึกบางลง
- Depth of Market ใน MetaTrader 5 แสดงคำสั่ง bid และ ask ที่วางรออยู่ใกล้ตลาดที่สุดในกรณีที่โบรกเกอร์ให้มา สำหรับตราสาร OTC ราคาเสนอเป็นของโบรกเกอร์
- การแบ็กเทสต์ที่จับคู่ที่ราคากลางประเมินความได้เปรียบสูงเกินจริงเท่ากับสเปรดบวก Slippage เฉลี่ย
