Un precio se forma con dos colas de órdenes. El bid es el precio más alto que pagará un comprador en espera, el ask es el más bajo que aceptará un vendedor en espera, y la distancia entre ambos es el spread. Hay operación cuando alguien cruza el spread: el comprador paga el ask, el vendedor vende al bid. Detrás de cada mejor precio hay más volumen en espera a precios peores (el libro), y el tamaño de una orden frente a ese libro decide si se ejecuta a la cotización o lo recorre.
Un precio se forma con dos colas de órdenes: el bid, que es el precio más alto que pagará un comprador en espera, y el ask, que es el más bajo que aceptará un vendedor en espera. La distancia entre ambos es el spread, y solo hay operación cuando alguien lo cruza.
Dos niveles de este curso se han dedicado a leer gráficos. Este nivel empieza por debajo del gráfico, en aquello de lo que se dibuja la línea, porque cada entrada, cada stop y cada coste que contaron los niveles anteriores lo decide un mecanismo que la línea no muestra.
Dos colas y la distancia entre ellas
En cualquier momento, un instrumento tiene compradores que han dicho cuánto pagarán y vendedores que han dicho cuánto aceptarán. Esas declaraciones son órdenes, en espera hasta que algo las encuentre. Si se ordenan por precio, el dibujo es una escalera.
El bid es la cabeza de la cola de compradores. El ask (también llamado offer) es la base de la de vendedores. Juntos son el mejor bid y mejor ask (best bid and offer), y son los dos números que muestra una cotización. Todo lo demás en la escalera es el libro de órdenes: el volumen en espera a precios peores, aguardando su turno.
En este dibujo nada se mueve. Las órdenes en espera no se negocian entre sí, porque el mejor comprador está por debajo del mejor vendedor por definición. Para que haya operación, alguien tiene que cruzar.
Cruzar el spread
Una operación ocurre cuando un participante deja de esperar y acepta el precio del otro lado. Un comprador que quiere operar ya paga el ask. Un vendedor que quiere operar ya vende al bid. Eso es una orden de mercado (la próxima parte trata de los tipos de orden), y es la única forma en que el spread llega a cerrarse.
Este es el mecanismo que hay detrás de el coste real de una operación, de Fundamentos de CFD. Una posición se abre al ask y se cierra al bid, o al revés, así que el spread se paga entero en cada operación de ida y vuelta antes de que el precio se haya movido. Las propias definiciones de MetaTrader dicen lo mismo desde el lado de la orden: una compra se ejecuta al Ask, una venta al Bid.
Detrás del mejor precio
La cotización es un precio para una cantidad (el volumen en espera en el mejor nivel), no un precio para cualquier tamaño. Una orden mayor que ese volumen toma el mejor nivel y después el siguiente, y el siguiente, hasta completarse.
Los números son ilustrativos; la forma no. Cuánto recorre una orden depende de su tamaño en relación con el libro, y el libro es más escaso en las horas asiáticas, en el rollover y en torno a las noticias: las mismas franjas que el nivel Intermedio señaló para el volumen y el spread. La Parte 3 de este nivel pone precio a ese recorrido como impacto en el mercado y deslizamiento (slippage). Por ahora la idea es más sencilla: una cotización es un precio para el primer lote, y cada lote siguiente es una negociación con el resto de la escalera.
Idea clave El bid y el ask son los dos precios que encabezan dos colas. Una operación es un lado que da el paso hacia el otro. Todo lo relativo a la ejecución (coste, precio de ejecución, deslizamiento) es consecuencia de la profundidad de esas colas detrás de la primera línea.
Lo que muestra el gráfico y lo que oculta
Un gráfico dibuja una sola línea. Es el bid, el punto medio o el último precio negociado, según la plataforma; MetaTrader dibuja el bid por defecto. Sea cual sea, no es el precio que paga una operación.
Dos consecuencias que los niveles anteriores describieron desde fuera tienen ahora un mecanismo.
Un stop puede saltar solo por el spread. Un stop de venta en una posición larga se activa con el bid. Si el gráfico se dibuja con el bid, la línea tiene que tocarlo; pero un stop de compra en una posición corta se activa con el ask, que el gráfico dibujado con el bid nunca muestra, y un spread que se amplía en el rollover puede llevar el ask a través del stop mientras la línea sigue por debajo.
Un nivel es un nivel en un lado del libro. Un soporte en un precio son bids en espera ahí. Cuando el precio lo “pone a prueba”, lo que se prueba es si esos bids siguen en el libro y si los vendedores que cruzan el spread se los llevan todos. La Parte 2 del nivel Intermedio lo dibujó como una zona; esta es la razón de que lo sea.
El libro de una bolsa y el libro de un dealer
En una bolsa de acciones, la escalera anterior es una única cola compartida: las órdenes en espera de todos, en un solo lugar, emparejadas con una sola regla. El forex no es ese mercado. La encuesta del BIS que se usó a lo largo del nivel Intermedio lo describe como extrabursátil (OTC): los dealers negocian entre sí y directamente con clientes, y no hay un libro central.
Un CFD sobre un par de divisas tiene su precio frente al libro del dealer: la cotización del bróker, formada a partir de los flujos que le envían sus proveedores de liquidez. La escalera sigue teniendo un bid, un ask y profundidad, y todo lo de esta parte se le aplica. Pero es la escalera del bróker, distinta de la del siguiente bróker, y cómo se forma es el tema de la Parte 4.
Entre aquí y allí hay dos partes sobre lo que un trader puede hacer con esa escalera: a qué cola se une una orden y cuánto cuesta estar en cabeza de ella.
Siguiente: Órdenes de mercado, limitadas y stop: a qué cola se une cada tipo de orden, por qué un stop loss es una orden de mercado en espera y quién paga el spread.
- El bid es el mejor precio de compra en espera; el ask es el mejor precio de venta en espera; el spread es la diferencia.
- Una compra a mercado paga el ask y una venta a mercado vende al bid: cruzar el spread es lo que hace que ocurra una operación.
- Detrás de cada mejor precio hay volumen en espera a precios peores; una orden mayor que el mejor nivel se ejecuta a lo largo de varios.
- La única línea de un gráfico es el bid, el precio medio o la última operación, y oculta el spread que paga cada operación.
- En un mercado extrabursátil (OTC), el libro es el del dealer, formado a partir de sus proveedores de liquidez, no la cola única de una bolsa.
