สถานะที่สัมพันธ์กันคือการเทรดที่มีขาร่วมกันหรือมีปัจจัยขับเคลื่อนเดียวกัน กำไรและขาดทุนจึงเคลื่อนไปด้วยกัน คู่เงินที่มีดอลลาร์เป็นสกุลเงินอ้างอิงสองคู่ที่ถือ Long อยู่ ส่วนใหญ่คือสถานะ Short ดอลลาร์สถานะเดียว งบความเสี่ยงต้องนับ Exposure ไม่ใช่นับออเดอร์: ความเสี่ยงของสถานะที่สัมพันธ์กันต้องนำมารวมกันแล้วเทียบกับขีดจำกัดต่อการเทรดเหมือนเป็นการเทรดเดียว เมื่อผลรวมเกินขีดจำกัด สถานะที่สองต้องลดขนาดหรือไม่เปิด การกระจายความเสี่ยงไปยังคู่เงินที่มีขาร่วมกันไม่ใช่การกระจายความเสี่ยง
สถานะที่สัมพันธ์กัน (Correlated positions) คือการเทรดที่เปิดอยู่ซึ่งมีขาร่วมกันหรือมีปัจจัยขับเคลื่อนเดียวกัน กำไรและขาดทุนจึงเคลื่อนไปด้วยกัน งบความเสี่ยงต้องนับสถานะเหล่านี้ตาม Exposure (สิ่งที่บัญชีถือจริง) ที่รวมกันได้ ไม่ใช่ตามจำนวนออเดอร์ที่เปิดอยู่
ตอนที่ 11 บอกว่าสหสัมพันธ์สำคัญต่อความเสี่ยงก่อนที่จะสำคัญต่อการวิเคราะห์ ตอนที่ 12 แสดงว่าคู่เงินหลักทุกคู่มีขาร่วมกันหนึ่งขา ตอนนี้คือเลขคณิตที่ตามมา — พอร์ตที่มีหลายคู่เงินถืออะไรอยู่จริง และขีดจำกัดต่อการเทรดจากพื้นฐาน CFDต้องนำมาใช้กับมันอย่างไร
สองชื่อ หนึ่ง Exposure
Long EURUSD ได้กำไรเมื่อดอลลาร์ลง Long GBPUSD ก็เช่นกัน เปิดทั้งสองโดยเสี่ยงคู่ละ 1% แล้วบัญชีไม่ได้ถือการเทรด 1% สองการเทรด แต่ถือสถานะ Short ดอลลาร์หนึ่งสถานะ ขนาด 2% โดยมีส่วนเหลือเล็ก ๆ ของยูโรเทียบปอนด์ซ้อนอยู่ด้านบน
จำนวนออเดอร์คือมุมมองของบัญชี Exposure คือมุมมองของตลาด และตลาดคือผู้ที่ชำระผลสุดท้าย
หักกลบขา
สถานะในคู่เงินทุกสถานะคือสถานะในสองสกุลเงิน Long คู่เงินคือ Long สกุลเงินหลัก (base) และ Short สกุลเงินอ้างอิง (quote) ส่วน Short คู่เงินคือกลับกัน สิ่งที่พอร์ตถือจริงหาได้จากการรวมขาของแต่ละสกุลเงินจากทุกสถานะที่เปิดอยู่
| สถานะ | ขา Long | ขา Short |
|---|---|---|
| Long EURUSD 1 ล็อต | EUR +1 | USD −1 |
| Long GBPUSD 1 ล็อต | GBP +1 | USD −1 |
| Short USDJPY 1 ล็อต | JPY +1 | USD −1 |
| สุทธิ | EUR +1 · GBP +1 · JPY +1 | USD −3 |
ล็อตเป็นการประมาณ เพราะ EURUSD หนึ่งล็อตกับ USDJPY หนึ่งล็อตเป็นดอลลาร์คนละจำนวนกัน วิธีที่แม่นยำคือแปลงแต่ละสถานะเป็นมูลค่าตามสัญญา (notional value)ในสกุลเงินเดียวแล้วหักกลบ สำหรับคำถามที่ตอนนี้ถาม — ดอลลาร์คือส่วนใหญ่ของสิ่งที่พอร์ตนี้ถืออยู่หรือไม่? — ล็อตมักพอให้เห็นคำตอบ
งบนับ Exposure ไม่ใช่นับออเดอร์
กฎความเสี่ยงจากคอร์สพื้นฐาน CFD คือขีดจำกัดต่อการเทรด — สมมติว่า 1% ของบัญชีที่จุด Stop Loss มันถูกเขียนขึ้นสำหรับการเทรดหนึ่งครั้ง สามออเดอร์บน Exposure เดียวคือการเทรดเดียวในมุมของกฎนั้น และเลขคณิตไม่ให้อภัย
รูปแบบความล้มเหลวนี้ไม่ใช่เรื่องแปลก ดอลลาร์ที่ดีดขึ้นจะชน Stop Loss ทั้งสามพร้อมกัน และวันที่แผนตีราคาไว้ว่าขาดทุน 1% กลับเสีย 3% เลขคณิตของ Drawdown จากคอร์สพื้นฐาน CFD จึงใช้กับช่วงขาดทุนที่แผนไม่เคยกำหนดขนาดไว้ — เพราะแผนนับออเดอร์
ประเด็นสำคัญ “เสี่ยงอยู่เท่าไร?” ต้องถามกับ Exposure ไม่ใช่กับออเดอร์ ถ้าสองสถานะจะชน Stop Loss จากการเคลื่อนไหวเดียวกัน มันคือสถานะเดียวสำหรับงบความเสี่ยง และงบนั้นต้องแบ่งกันระหว่างสองสถานะ
กำหนดขนาดให้ตรงกับมัน
วิธีที่ซื่อตรงสองวิธีในการถือสถานะที่สองซึ่งมีขาร่วมกัน และวิธีที่ไม่ซื่อตรงหนึ่งวิธี
แบ่งงบ ความเสี่ยงต่อการเทรดครึ่งหนึ่งในแต่ละคู่ เครื่องคำนวณขนาดสถานะรับความเสี่ยงที่แบ่งครึ่งแล้วกับระยะ Stop Loss ของแต่ละคู่ และให้สถานะที่เล็กลงสองสถานะ ซึ่งขาดทุนรวมกันที่จุด Stop Loss เท่ากับขีดจำกัดเดิม
รวมไว้คู่เดียว งบทั้งหมดอยู่ในคู่เดียวและไม่มีในอีกคู่ คู่ไหนคือสิ่งที่ตอนที่ 13ตอบ — คู่ที่จับขาที่แข็งที่สุดเจอขาที่อ่อนที่สุดคือคู่ที่แบกการเคลื่อนไหว และออเดอร์ที่สองส่วนใหญ่เป็นแค่สำเนาที่อ่อนกว่าของมัน
วิธีที่ไม่ซื่อตรงคือออเดอร์เต็มขนาดในแต่ละคู่ ด้วยเหตุผลว่าเป็น “คนละคู่เงิน” มันเป็นแค่คนละชื่อ การเคลื่อนไหวที่ทำให้คู่หนึ่งชน Stop Loss ก็ทำให้อีกคู่ชนด้วย และงบถูกเพิ่มเป็นสองเท่าด้วยการเปลี่ยนป้ายชื่อ
สถานะสวนทางกันไม่ใช่การ Hedge
ภาพกลับด้านก็พบบ่อยพอกัน: Long คู่เงินหนึ่งที่มีดอลลาร์เป็นสกุลเงินอ้างอิง และ Short อีกคู่หนึ่ง ด้วยทฤษฎีว่าทั้งสองจะหักล้างกัน มันหักล้างกันจริง — ในขาที่มีร่วมกัน — และสิ่งที่เหลือคือสถานะที่ไม่มีใครเลือก
การหักกลบขาทำให้เห็นเรื่องนี้ทันที: EUR +1, USD −1 จากออเดอร์แรก GBP −1, USD +1 จากออเดอร์ที่สอง ดอลลาร์รวมเป็นศูนย์ และพอร์ต Long ยูโร Short ปอนด์ ถ้านั่นคือการเทรดที่ต้องการ EURGBP คือหนึ่งออเดอร์และหนึ่งสเปรด ถ้าไม่ใช่ สองออเดอร์นั้นได้กลายเป็นสถานะในคู่เงินไขว้ (cross) ที่ไม่มีใครวิเคราะห์ไปอย่างเงียบ ๆ
สหสัมพันธ์จากปัจจัยขับเคลื่อน
ขาร่วมกันคือกรณีทางเลขคณิต อีกแบบหนึ่ง — ตราสารที่เคลื่อนไปด้วยกันเพราะมีปัจจัยขับเคลื่อนหนึ่งครอบงำ ซึ่งคือสหสัมพันธ์ตามภาวะตลาดในตอนที่ 11 — จัดการแบบเดียวกัน โดยใช้การวัดแทนการหักกลบ
| ค่าสัมประสิทธิ์บนไทม์เฟรมที่ใช้เทรด | ให้มองสถานะคู่นั้นเป็น |
|---|---|
| สูงกว่าราว 0.7 โดยสองสถานะไปทางเดียวกัน หรือต่ำกว่า −0.7 โดยสองสถานะสวนทางกัน | Exposure เดียว ความเสี่ยงรวมเทียบกับขีดจำกัด |
| ระหว่างราว 0.3 ถึง 0.7 ไม่ว่าเครื่องหมายใด | เป็นหนึ่งเดียวบางส่วน ลดสถานะที่สองลงราวครึ่งหนึ่ง |
| ระหว่าง −0.3 ถึง 0.3 | การเทรดแยกกัน แต่ละการเทรดมีงบของตัวเอง |
เกณฑ์เหล่านี้เป็นโครงสร้างสำหรับใช้งาน ไม่ใช่กฎตายตัว ประเด็นคือการตัดสินใจทำจากตัวเลขที่อ่านบนกราฟ ในช่วงเวลาเดียวกันทุกครั้ง ไม่ใช่จากความรู้สึกว่าตราสารสองตัวเป็น “คนละตลาด” ทองคำกับคู่เงินที่มีดอลลาร์เป็นสกุลเงินอ้างอิง ดัชนีกับสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ — ค่าสัมประสิทธิ์บอกว่าตัวหนึ่งมีอีกตัวอยู่ในนั้นแล้วมากเพียงใด สำหรับช่วงเวลาที่สำคัญ
และกฎภาวะตลาดจากตอนที่ 11 ใช้ในทางกลับกัน: สหสัมพันธ์ที่มาพร้อมธีมหนึ่งจะจากไปพร้อมธีมนั้น สองสถานะที่ถูกนับเป็นหนึ่งในช่วงธีมจะกลับเป็นสองสถานะอีกครั้งหลังจากนั้น และอ่านงบใหม่ได้เมื่อช่วงเวลาเลื่อนไป
จุดที่กลุ่มนี้จบลง
สี่ตอน หนึ่งแนวคิดที่มองจากสี่ด้าน ค่าสัมประสิทธิ์วัดว่าตราสารสองตัวเคลื่อนไปด้วยกันอย่างไรในช่วงเวลาหนึ่ง และไม่มากไปกว่านั้น คู่เงินหลักทุกคู่มีดอลลาร์ ดังนั้นการเคลื่อนไหวส่วนใหญ่ของคู่เงินหลักคือของดอลลาร์จนกว่าจะพิสูจน์ได้ว่าไม่ใช่ การจัดอันดับทุกขาเทียบกับทุกขาบอกว่าคู่ไหนมีทั้งสองขาผลักไปด้วยกัน และไม่ว่าออเดอร์จะบอกอะไร บัญชีถือ Exposure — หักกลบตามขา วัดด้วยค่าสัมประสิทธิ์ และตั้งงบเป็นหนึ่งเดียวในจุดที่ซ้อนทับกัน
กลุ่มสุดท้ายนำทั้งระดับมารวมกัน — โครงสร้าง ระดับราคา ไทม์เฟรม วอลุ่ม เซสชัน สหสัมพันธ์ — เป็นเซ็ตอัปที่เขียนลงได้ ทำงานด้วยทริกเกอร์แบบเดียวกันทุกครั้ง บริหารได้โดยไม่ต้องด้นสด และทดสอบด้วยมือก่อนจะเชื่อถือ
ถัดไป: กายวิภาคของเซ็ตอัปการเทรด — บริบท ทริกเกอร์ จุดยกเลิกมุมมอง เป้าหมาย: สี่การตัดสินใจที่ประกอบเป็นเซ็ตอัป
- สถานะที่มีขาร่วมกัน — สกุลเงินเดียวกัน — หรือมีปัจจัยขับเคลื่อนเดียวกัน จะเคลื่อนไปด้วยกัน และความเสี่ยงของมันรวมกัน
- Long EURUSD กับ Long GBPUSD ส่วนใหญ่คือ Exposure แบบ Short ดอลลาร์ก้อนเดียว ไม่ใช่สองการเทรดที่เป็นอิสระต่อกัน
- ขีดจำกัดความเสี่ยงต่อการเทรดใช้กับความเสี่ยงรวมของสถานะที่สัมพันธ์กัน ไม่ใช่กับแต่ละออเดอร์
- Exposure สุทธิต่อสกุลเงินหาได้จากการหักกลบขา: แต่ละคู่เงินคือ Long สกุลเงินหลักและ Short สกุลเงินอ้างอิง หรือกลับกัน
- การกระจายความเสี่ยงไปยังคู่เงินที่มีดอลลาร์ร่วมกันไม่ได้กระจายมัน แต่ทำซ้ำมัน
