波動性是一段期間內價格變動的幅度，不論方向。真實波幅量度一根陰陽燭：取最高價減最低價、最高價減前收市價、最低價減前收市價三者中的最大值，因此跳空也計算在內。平均真實波幅（ATR）把真實波幅在一段期間內平均，通常是 14 根陰陽燭：以價格單位表示的一般變動幅度。已實現波動性是一段期間內回報的標準差，以百分比表示，可以跨產品比較。三者描述的都是最近的過去，不是下一步走勢的方向。
這一級前兩組講的是訂單簿——裏面有甚麼，以及價格到達那裏時會發生甚麼。這一組講的是所發生一切的規模：價格變動多少、這為何會改變，以及當它改變時如何決定倉位大小。這一組由量度開始，因為基礎課程對 ATR 的介紹提供了概念，而這一級需要的是算術。
真實波幅：一根陰陽燭，三個距離
一根陰陽燭的波幅是它的最高價減最低價。這漏掉了一樣東西：與上一根陰陽燭收市位置之間的距離。一根在遠高於上次收市價的位置開市、然後原地不動的陰陽燭，波幅很小，變動卻很大。
真實波幅是三個距離中的最大值：該陰陽燭的最高價減最低價；最高價減前收市價；以及最低價減前收市價，全部取正數。沒有跳空時，第一個最大，真實波幅就等於波幅。有跳空時，另外兩個之一會更大，跳空便被計算在內。
這在跳空屬於常態的地方最重要——週日開市、在轉倉（rollover）之後才開始的日線陰陽燭、一根陰陽燭內出現的新聞公布。忽略跳空的量度，會在市場恰恰不平靜的日子說市場很平靜。
ATR：一段期間內的平均值
平均真實波幅（Average True Range，ATR）是真實波幅在一段期間內的平均值。提出這個指標的 J. Welles Wilder 使用 14 個週期，以及一種給予近期陰陽燭較大權重的平滑方法；平台的預設週期也同樣是 14。
兩個特性決定 ATR 的用途。
它以價格單位表示。EURUSD 的 ATR 為 80 pip，意思是一根一般的陰陽燭——比如日線圖——變動了 80 pip。這可以直接用作止蝕距離、目標距離或緩衝——即基礎課程勾畫過、第 10 篇會加以精確化的用途。它不能跨產品比較：EURUSD 的 80 pip 和某個指數的 80 點，是毫不相干的數量。
它不是方向。StockCharts 的描述一句話就說清楚——ATR 不顯示價格方向，只顯示波動性——這一點值得重複，因為上升的 ATR 經常被解讀為看跌。它不是。它在急升中上升，與在急跌中上升完全一樣。
已實現波動性：回報的分散程度
第三種量度針對的是回報，而不是波幅。取每根陰陽燭相對上一根的百分比變動，量度這些變動圍繞其平均值的分散程度。這個分散程度——該期間內回報的標準差——就是已實現波動性，以百分比表示，通常會年化。
由於它是價格的百分比，已實現波動性可以跨產品比較。一個 7% 的貨幣對和一個 18% 的指數處於同一刻度上；兩個單位不同的 ATR 則不是。當相關倉位組合的倉位分佈在不同市場時，需要的就是這種量度；下一篇解讀波動性狀態、問一個產品相對於它自己是吵鬧還是安靜時，用的也是它。
哪種量度，用於哪項工作
| 問題 | 量度 | 原因 |
|---|---|---|
| 止蝕應該設在多遠？ | ATR | 答案以 pip 計，就在這張圖表上 |
| 承擔 1% 風險時倉位可以多大？ | ATR，經由止蝕 | 計算器需要一個以價格表示的距離 |
| 這個產品此刻是吵鬧還是安靜？ | 兩者皆可，對照它自己的歷史 | 比較的對象是它自己 |
| 黃金的變動是否比 EURUSD 大？ | 已實現波動性 | 兩種單位需要同一刻度 |
| 組合的風險有多少集中在同一主題？ | 已實現波動性 | 倉位分佈在不同市場 |
重點 ATR 是用於單一圖表、以該圖表單位表示的量度。已實現波動性是用於比較圖表的量度。兩者都說明「多少」；兩者都不說明「哪個方向」；而兩者的時效都只及它們的回溯期。
回溯期決定你量度了甚麼
這些數字每一個都是在一段期間內計算的，而期間決定它描述的是甚麼——這與中級課程應用於相關性的規則相同。
14 根陰陽燭的 ATR 描述的是最近 14 根陰陽燭。一次新聞急升之後，它在幾根陰陽燭內倍增，再過幾根又減半；100 根陰陽燭的 ATR 當天幾乎不動，卻會維持在較高水平好幾週。兩者都沒有錯。按第一個計算的止蝕，在急升後一天就會再次收窄；按第二個計算的，會維持寬闊一個月。
交易設置使用哪個期間，是交易設置的一部分，就像它的觸發條件一樣，並且要連同它一起測試。下一篇補充的，是這個選擇為何如此重要的原因：波動性並不是圍繞一個固定水平隨機游走。它會聚集，而期間就是這個產品對它身處的那一段聚集的記憶。
下一篇：波動性狀態與聚集——為甚麼平靜之後是平靜、風暴總是成群而來，如何判斷你身處哪種狀態，以及這會改變甚麼。- 真實波幅取最高價減最低價、最高價減前收市價、最低價減前收市價三者中的最大值，因此跳空也計算在內。
- 平均真實波幅由 J. Welles Wilder 提出，把真實波幅在一段期間內平均——預設為 14 個週期——並以價格單位表示。
- 已實現波動性是一段期間內回報的標準差，以百分比表示，可以跨產品比較。
- ATR 顯示的是波動性，不是價格方向。
- 波動性讀數描述的是過去的一段期間；回溯期決定它描述的是甚麼。
