交易中的過度自信，是高估自己判斷的準確度，通常出現在一連串獲利之後。由於短期結果主要由變異（variance）主導，連勝只是實力的薄弱證據——但它幾乎必然帶來更大的倉位和更寬鬆的規則。這就是為甚麼大額虧損往往出現在交易者最好的時期之後，而不是最差的時期。
過度自信，是高估自己判斷的準確度。在交易中，它在獲利之後出現，這令它成為第 4 篇所講的近因偏差的鏡像——同一種扭曲，朝着令人感覺良好的方向運行。
它比悲觀代價更高，因為悲觀令你交易得太少，而過度自信令你在最錯的時刻交易得太多。
為甚麼連勝證明不了甚麼
假設一個策略的勝率是 45%。連贏四次大約每二十五個序列就會出現一次。
身處其中時，這段連勝感覺截然不同。而反應是可以預料的：倉位加大，準則放鬆，原本會略過的交易現在看來可以接受。策略沒有改變。改變的只有信心——而它現在連着更大的倉位。
這就是為甚麼在許多交易紀錄中，最大的單筆虧損是在最好的一週之後不久出現，而不是在最差的一週之中。
結果偏差
令這種情況持久的機制是結果偏差：以決策的結果來判斷它，而不是以它在當時的質素來判斷。
一筆在規則以外、碰巧獲利的交易被歸類為實力，這種行為便得到強化。一筆按規則執行卻虧損的交易被歸類為錯誤，正確的行為反而受到打擊。
破綻在倉位，不在言語
過度自信很少自我宣告。很少交易者會想「我現在所向無敵」。實際發生的事要安靜得多。
重點 預先固定你的風險百分比，不要因近期成績而改變它。過度自信幾乎完全透過倉位大小起作用——所以一個不會因連勝而改變的倉位大小，就能消除大部分損害，而不需要你刻意減少自信。
實用的防範方法
每筆交易風險固定。不論你用甚麼百分比，它都不隨近期表現而變動。每次都用倉位大小計算器，而不是憑感覺決定倉位——算術不會過度自信。
評分看流程，不看結果。在你的交易日誌中，把每筆交易是否符合書面準則，與它是否獲利分開成兩欄記錄。遵守規則的虧損是好交易；違反規則的獲利是一筆碰巧走運的壞交易。
把那種感覺當作訊號。覺得市場變得可以看透，這種感覺本身就是資訊——它幾乎總是表示變異最近對你很仁慈。把它當作檢查近期倉位大小的提示，而不是加大倉位的理由。
預先設定倉位上限。每筆交易的最大風險和總風險承擔上限，在冷靜時寫下來。過度自信在當下很會討價還價；但它無法和你上個月寫下的數字討價還價。
下一篇：交易中的恐懼——令交易者錯過好交易、偶爾也救了他們的情緒。- 短期結果主要由變異主導，因此連勝只是實力的薄弱證據。
- 結果偏差是以結果來判斷一個決策，而不是以決策本身的質素來判斷。
- 過度自信通常表現為倉位加大，而不是某種說出口的信念。
- 固定的風險百分比，堵住了過度自信造成損害的主要途徑。
